海通策略指出，①汽车整车企业崛起将带动产业链发展，国产传统能源车品牌、发动机、变速箱等仍有劣势，而国产新能源车品牌已崛起、三电技术有优势。②新能源车渗透率仍在提升，产业趋势未结束，汽车智能化(智能座舱、自动驾驶)将带动整体产业链共同成长。③智能座舱：核心的域控制器出货量高增(预计22-25年年复合增速55%)；自动驾驶：感知层的激光雷达(51%)、执行层的线控底盘(26%)等市场规模增速较快。

　　【海通策略】新旧能源车产业链对比看新机遇(荀玉根、吴信坤、杨锦)

　　汽车产业是国民经济的重要支柱产业，当前新能源汽车替代传统能源汽车是大的趋势，但传统能源汽车退出市场并非一蹴而就，预计在未来一段时间中，传统能源汽车依旧是汽车市场的重要组成部分。本文从国际对比出发，结合产业发展趋势探寻汽车产业未来看点。

　　1. 传统能源车：国内品牌、核心零部件仍有劣势

　　传统能源汽车领域中，我国已是第一大产销国，但海外车企凭借着多年积累的技术和品牌优势，在产业链的高附加值环节中占据领先地位。除20、21年外，新能源汽车生产在汽车中的占比都低于5%，因此为计算简便，后文中我们使用汽车产销量来近似替代传统能源车的产销量。

　　我国已是世界第一大汽车产销国，但自主车企品牌力不强。汽车是国民经济的重要支柱产业，2000年以来我国不断融入全球生产网络体系，我国汽车产业逐步走上世界舞台，当前已是世界第一大汽车产销国。21年我国汽车(乘用车)产量达2653万辆(2141万辆)，占全球比重为33.1%(37.5%)；汽车(乘用车)销量达2628万辆(2148万辆)，占全球比重为31.8%(38.1%)。从价值链微笑曲线来看，汽车价值链中上游的研发和零部件生产、下游的品牌和营销附加值较高，而中游的整车生产组装附加值较低。我国汽车产销规模虽大，但国内企业核心技术和品牌力相对较弱，汽车产业竞争力低于美日德等发达国家。根据《中国汽车贸易高质量发展报告2019(商务部、中国汽车技术研究中心)》，我国汽车产业国际竞争力综合评价指数为0.88，低于美国的0.99、日本的1.12和德国的1.16。

　　整体上看，国产品牌和国际品牌仍有一定差距。国内在技术研发、产品性能等“硬实力”和管理理念、品牌力等“软实力”方面都落后于海外知名品牌。根据CarExpert统计，2021年全球汽车销量排名前十均为美日德等海外企业，我国国产品牌吉利集团仅排第十二位，销量占比为2.7%，反映出国内车企品牌在国际的竞争力仍不强。国内方面自主品牌也面临激烈的竞争、主要在中低端市场发力，合资与进口品牌仍占据中高端市场，主要是源于德系车在豪华汽车市场销售强劲，而日系在油耗和产品质量可靠性方面持续获得国内消费者认可。根据乘联会，国内乘用车市场中，一汽大众(2021年市场份额为8.5%)、上汽通用(6.3%)两大合资品牌市场份额保持领先，市场份额前十中仅有吉利(6.3%)、长安(5.7%)、奇瑞(4.1%)三家自主品牌。

　　发动机、底盘和变速箱是燃油车三大件，海外零部件供应商具备技术优势。发动力作为动力装置，决定车辆的动力性、经济性和环保性；底盘负责传动、行使、转向和制动，支撑全车零部件并形成汽车外形；变速箱为车辆配速装置，通过齿轮及轴承提供变速变矩。发动机、变速箱和底盘占传统燃油车成本较大，对于三大件，海外品牌在整体设计、零件制造、组装工艺、参数标定等维度具备先发优势，凭借领先性能构筑企业品牌力。

　　发动机：海外品牌长期主导市场，目前自主品牌仍然缺位。根据凤凰网、电动邦援引Ward‘’s Auto World，入选2020年全球十大汽车发动机的品牌包括福特、通用、宝马、本田等欧美日车企。发动机的性能涉及缸体材料、气门、燃油喷射等多项技术，对于主机厂的组装工艺也有很高要求，国内企业相关技术积累有限，导致国产发动机长期处于落后局面，自主品牌在发动机领域仍然缺位。

　　底盘：汽车底盘由传动、驱动、转向和制动四部分构成。在传统机械式底盘中各设备凭借机械信号进行信息传递，而近年来更为先进的线控底盘则部署大量的ECU零部件，通过从机械信号向电信号的转换实现部分机械零部件的解耦，在减重的同时改善用户的驾乘体验。长期以来，汽车底盘硬件市场主要被采埃孚、布雷博、麦格纳等海外零部件公司占据。除了“硬”的层面，底盘定型前还需要对轮胎、悬架等子零件进行参数调校，其中需要涉及阻尼、扭转刚度、精密度等多个指标，进而提升底盘的“软”性能，在这方面国内也长期寻求海外技术支持。以比亚迪为例，公司通过聘请前戴姆勒底盘开发和调教工程师汉斯·柯克负责比亚迪新能源车型的底盘调教工作，从而改善公司旗下车型的驾乘体验。

　　变速箱：目前变速箱主要为自动变速箱，AT(液力自动变速箱)、CVT(无级自动变速箱)、DCT(双离合变速箱)和AMT(电控机械式变速箱)四种技术路线共同发展。历史上，变速箱核心技术基本都被采埃孚、爱信、通用等海外龙头所掌握并形成专利。根据智电汽车百家号，国内AT变速箱代表盛瑞8AT，该产品传动比仅6.5，不及爱信、采埃孚8AT接近甚至超过7的传动比水平，燃油经济性较差，量产落地非常有限。而DCT和CVT变速箱方面，根据前瞻产业研究院，上汽、万里扬、比亚迪等品牌入选了“龙蟠杯”第四届世界十佳变速箱名单，可见部分国产汽车变速器在性能上面与外资品牌的差距在不断缩小。

　　2. 新能源车：自主品牌崛起，核心技术已有优势

　　能源革命背景下，全球纷纷布局低碳战略，推动能源结构转型升级，新能源汽车替代传统能源已是大的趋势，我国新能源车企电池、电机、电控技术不断突破，新能源车产业逐步走在世界前列。

　　我国新能源车渗透率快速提升，自主品牌车企逐渐崛起。发展新能源汽车是全球应对气候变化、优化能源结构的重要举措，各国纷纷出台战略规划推动新能源汽车领域的技术创新和应用，全球新能源车市场进入快速成长期。其中我国新能源车产业在政策扶持、消费培育和基础设施建设等合力作用下，发展非常迅猛，引领全球汽车电动化转型。国内新能源汽车产销量连续7年位居世界第一，渗透率也达到全球领先水平。新能源汽车销量从15年的33万辆上升至21年的352万辆，占全球比重从6%上升至52%；22年1-9月新能源汽车销量已达457万辆，超过21年全年，同比增速达112%。从渗透率来看，根据汽车之家的数据，21年国内新能源乘用车渗透率为13.8%，高于全球的10.2%、美国的4.4%；22年1-9月新能源汽车渗透率更上升至23.4%。